東方電熱2025年報透視：深耕熱管理基本盤，多元布局打開增長新空間

4月22日晚，東方電熱（300217.SZ）披露2025年年度業(yè)績報告。財報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入32.79億元，歸母凈利潤1.56億元。業(yè)績短期承壓的背后，實則是公司依托核心熱管理技術，主動構建多元增長矩陣的戰(zhàn)略抉擇，其內在商業(yè)價值與成長邏輯并未改變。

深耕熱管理核心底座，技術賦能構筑成長新動能

受光伏行業(yè)周期波動影響，公司主動收縮多晶硅業(yè)務部分規(guī)模，聚焦高毛利優(yōu)質訂單及高成長新業(yè)務布局。一方面，東方電熱以電加熱核心技術為底，持續(xù)夯實以“家電及新能源汽車元器件”為核心的優(yōu)勢業(yè)務基本盤，為整體經(jīng)營筑牢根基；另一方面，公司依托熱管理技術優(yōu)勢逐漸向新能源汽車熱管理、電池材料及裝備、機器人熱管理三大高成長賽道遷移。

在家電板塊，得益于2025年家電行業(yè)景氣度邊際改善及“以舊換新”等促消費政策帶動，行業(yè)整體呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，東方電熱作為國內最大的空調電加熱器企業(yè)，市占率位居行業(yè)前列。在與格力、美的、海爾等國內家電龍頭企業(yè)長期綁定的同時，公司亦穩(wěn)步推進家電業(yè)務全球化布局，積極開拓海外家電龍頭企業(yè)客戶，目前某全球知名家電企業(yè)已穩(wěn)定下單，家電元器件領域實現(xiàn)海內外市場穩(wěn)步開拓態(tài)勢。2025年全年該業(yè)務營業(yè)收入實現(xiàn)12.59億元，同比增長10.41%，營業(yè)收入穩(wěn)步提升。

在新能源汽車領域，東方電熱全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.11億元，同比增長38.21%。值得關注的是，除了原有PTC電加熱器業(yè)務，公司積極向汽車熱管理系統(tǒng)集成商轉型，并成功將業(yè)務拓展至厚膜加熱器、智能座艙等相關產品，有望顯著提升單車價值量。據(jù)悉，單個座椅傳感器的市場價值大約在100-300元之間，若四座全部配置，總價值可達500元以上。若進一步搭配座椅控制模塊等其他部件，整體價值可突破1,000元。在新能源汽車智能化進程加快的背景下，相關產品具備廣闊的市場前景，有望為公司在新能源汽車業(yè)務領域帶來新的增長空間。

前瞻布局高成長賽道，開啟業(yè)績增長新周期

在高成長賽道布局上，除了向新能源汽車熱管理系統(tǒng)集成商轉型，公司基于對未來能源發(fā)展的預判，亦前瞻性加大對固態(tài)電池、人形機器人等新興賽道的研發(fā)投入和產能儲備，為長期業(yè)績增長蓄力。

其中，在固態(tài)、半固態(tài)電池賽道，東方電熱提前卡位布局設備研發(fā)，并于去年成功向行業(yè)頭部企業(yè)交付首臺硅碳負極設備。據(jù)悉，該硅碳負極材料設備由東方電熱自主開發(fā)，可有效解決困擾行業(yè)多年的產品一致性和大規(guī)模量產難題，對比市場現(xiàn)有主流設備有較大降本優(yōu)勢，具備較高的技術和資質壁壘，有望于今年大規(guī)模推向市場。

電池材料方面，東方電熱系國內唯一量產動力類預鍍鎳材料的供應商。目前公司預鍍鎳材料訂單每月為2,000噸左右，主要供應某國際著名電池企業(yè)。消息稱，該國際著名電池企業(yè)計劃2026年將較大幅度地增加采購量，且國內某頭部電池企業(yè)亦有望采購公司預鍍鎳材料，有望實現(xiàn)新的銷量突破。

基于深厚的熱管理技術優(yōu)勢，東方電熱還設立子公司溫擎智控并前瞻性切入機器人熱管理賽道，專注研發(fā)高性能溫控散熱系統(tǒng)，成為國內首家推出“系統(tǒng)級機器人液冷散熱模組”的企業(yè)。目前公司機器人熱管理相關產品已實現(xiàn)小批量出貨，同時后續(xù)將持續(xù)拓展頭部客戶、促進訂單轉化，打造熱管理新增長動能。

值得關注的是，近期在北京亦莊人形機器人半馬決賽中，搭載溫擎智控自主研發(fā)液冷外掛系統(tǒng)的參賽機器人全程實現(xiàn)“零熱故障”，并成功沖線，驗證了液冷散熱技術正從“可選配置”升級為“性能剛需”，成為人形機器人邁向規(guī)�；瘧�用的核心要件。目前，溫擎智控已率先完成技術卡位，構建起覆蓋關節(jié)液冷板、液冷終端T-Box、液冷熱管理系統(tǒng)等在內的全鏈條產品矩陣。隨著核心產品實現(xiàn)量產交付，公司將持續(xù)引領行業(yè)標準，重新定義人形機器人熱管理的基礎設施標準。

專業(yè)人士認為，當前在新經(jīng)濟產業(yè)變革的浪潮中，固態(tài)電池、人形機器人賽道熱度持續(xù)攀升，正成為產業(yè)鏈新的價值增長點。作為熱管理領域的龍頭企業(yè)，東方電熱基于自身技術基底延展，前瞻性布局新經(jīng)濟產業(yè)，將有望在百億級熱管理市場中占據(jù)更有利的競爭位置。